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全球央行何时才能不看美联储脸色

发布时间:2021-01-21 17:21:05 阅读: 来源:拖链厂家

全球央行何时才能不看美联储“脸色”?

在现行国际货币体系之下,美国的货币政策对全球经济和金融运行起到 “牵一发而动全身”的效果,各国货币政策总是被迫为美国货币政策让路。  上月底,全球主要央行官员在美国怀俄明州召开全球央行年会,商讨如何挽救迅速失去动力的全球经济。在会上,美联储主席伯南克的讲话倍受各国央行的关注。时至今日,全球央行年会已过去几天,伯南克的讲话精神也已大白于天下,但仍有不少国家央行依然在认真分析研究美联储下一步政策动向。缘何全球央行这般看美联储“脸色”?笔者认为,这是现行国际货币体系下所产生出来的一种“病态”行为,应当努力改变。  QE3将影响全球经济复苏进程   现行国际货币体系突出特征就是美元为国际货币的总霸主。在这种体系下,美国的货币政策有着一种特有的优势,它可以完全根据自己的经济稳定目标来制定货币政策,而完全不顾它的扩散效应。这就容易形成美国的货币政策与全球货币政策的冲突。而冲突之后,各国货币政策总是被迫为美国货币政策让路。  正是在现行国际货币体系之下,美国的货币政策仍将对全球经济和金融运行起到“牵一发而动全身”的效果,这也正是伯南克的讲话倍受各国央行关注的原因。当下,美联储正在对QE3是否推出以及推出的时机反复掂量,而且相关方面赞成和反对的态度也都非常明确,这将使美联储的抉择十分艰难,于是不得不将9月议息例会的时间从以往的一天,扩展到两天。从目前情况看,虽然QE3暂缓推出让各国央行暂时舒了一口气,但是,“靴子效应”也随之产生,之后的二十天,各国央行还要紧盯美联储政策动向,以观其变。  笔者认为,当前,鉴于美国、欧洲和日本的短期利率已经触及历史低点,因此央行用来刺激经济的传统工具已经行不通,但他们仍可以购买国债和其他证券。美联储过去就是通过购买国债等方式推低长期利率水平,成功抵御金融危机的。不过,鉴于长期利率已经处于极低水平,通过购买资产来进一步刺激经济的效果可能会不如从前。根据8月24日的最近数据显示,美国10年期国债收益率降低至2.47%,为2009年3月金融危机高峰以来的最低点,30年期国债的收益率也一度降至3.53%的历史新低。  与此同时,与全球经济增长前景高度相关的全球股市以及原油等市场都急剧下跌。这些变化都反映出市场正预期美联储不得不通过购买更多国债来刺激全球经济的增速,量化宽松的货币政策将成为主流。但各国央行更担心的是,如果欧洲和日本等这些发达经济体央行也效仿美联储,一边增加购买本国政府的国债而 “放水”,另一边美联储的9月议息会议一旦启动QE3,又要承受美联储的“放水”,则两股合流,未来全球抗通胀形势将更加严峻,经济复苏预期将更加难料。  全球央行看美联储格局需改变   多年来的实践表明,一种货币主导的国际货币体系后患无穷,一国央行货币政策引导全球央行货币政策百害无利,一国经济兴衰左右全球经济的局面不可持续。那么,全球央行如何变被动适应和调整为主动约束与应对?这些需要全球通力合作,努力创造条件加以改变。总体战略设想是,分步推进国际货币体系改革。  第一步是建立“多种货币并举”的多元化国际货币体系。鉴于美元的国际货币中心地位在短期内仍不可能发生根本性变化,因此,当前,维护美元稳定对于全球经济金融稳定仍至关重要。那么,眼下,全球央行要做的首要工作就是要团结一致,共同说服或施压美国政府和国会,不光从自身还应从全球利益出发,切实采取负责任的政策措施,妥善处理主权债务问题,保障美国国债投资安全和市场正常运行,而且为了确保全球经济的健康、持续、平衡增长,不要妄推或变相推出QE3。从国际货币体系改革的战略考虑,要破除“美元一币独大”的霸权货币体系格局,建立“多种货币并举”的多元化国际货币体系。  具体设想是,首先,从现在起,各国就应当做好逐步降低美元在国际储备货币中的比重的准备。其次,国际社会应加强政策协调,共同促进欧债危机问题尽快解决,确保欧元稳定。再次,IMF应对份额制进行进一步改革,使其更好地反映国际经济格局的现实情况。还有,让中国的人民币提早加入SDR,同时,人民币应通过跨境贸易人民币结算、人民币境外直接投资、跨境人民币融资以及人民币境外交易等路径进一步加快国际化进程,尽快提升人民币的国际地位,以此形成和增强国际货币间的竞争格局,进而对美联储的货币政策形成约束。  第二步是建立区域货币联盟,即国际货币体系可能以货币联盟的方式向新的相对稳定的汇率制复归,其中欧洲、美洲和亚洲各自形成货币联盟即欧元区、美元区和亚元区,条件成熟情况下可建立非元区。在货币联盟区域内建立统一的中央银行,发行统一的区域通货和执行统一的货币政策。并且吸取欧元区债务危机的教训,各大区域还应创造条件建立统一的财政部,以统一监管区域内各国的公共支出。同时,国际货币汇率体系将由几大区域货币之间的汇率形成,取消各国央行发行的国别货币。  第三步是建立世界中央银行,推出世界单一货币。也就是说,在全球建立一个超国界甚至超洲界的掌管全球货币金融调控大权的世界中央银行,这个央行拥有具有代表性的治理委员会;各会员国必须遵守规定的财政纪律标准。各大洲央行是其分行,各国央行属于其国别分行。由世界中央银行根据全球经济增长情况,在遵循全球信用货币流通规律的基础上发行世界单一货币。由此,市场将不会再需要复杂的货币兑换,也不需要为应付汇率波动而进行昂贵的对冲。货币投机、货币失败的风险和收支失衡问题都会消失,货币汇率体系以及汇率制度也将不复存在。  由上述步骤可以看出,从中短期看,国际货币间真正形成竞争之日,也就是全球央行不再看美联储“脸色”行事之时;从长期看,全球货币统一之日,也就是全球央行更不会看美联储“脸色”行事之时。

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