坚守还是反手

上周对于基金来说,应该是比较痛苦的一周,痛苦不仅因为市场下跌,还有投资抉择。

从指数的表现来说,上周A股市场维持震荡整理走势,上证指数收于2939.40点,全周下跌1.67%,深证综指收于1097.12点,全周下跌2.08%。两市一周总成交额9363亿元,较前一周成交量增加约16%。但其中,放量——反弹——再下跌的走势,对于那些仍然守着较高仓位的公募基金来说,如何抉择,恐怕是尤其痛苦。是继续坚守还是反手一博？哪条路似乎都可以,但是,似乎哪条路都不好走。

PMI指标如何解

这种矛盾的心理,也反映在对于宏观经济指标的解读上。上周公布的PMI指标成为各界争议的焦点。

中国物流与采购联合会2月1日公布的数据显示,1月份我国的PMI（制造业采购经理指数）为55.8%,较上月下降0.8个百分点。数据显示,PMI的11个分项指数中,生产指数、积压订单指数、从业人员指数等出现回落,其中积压订单指数下降较明显,降幅达2.5个百分点;新出口订单指数、购进价格指数等有所上升,其中购进价格指数升幅较大。

对此,上投摩根等基金的态度相对温和。他们认为,1月PMI指数回落主要是受春节长假的季节性因素影响。通常在春节长假到来之前,生产企业会提前安排订单和生产情况,以减小长假影响,因此生产指数、从业人员指数的下降并不代表生产形势出现恶化。另外,从指数总水平看,生产指数、新订单指数等仍处在60%以上的高位,显示出制造业目前增势稳定。其三,出口形势乐观。新出口订单指数比上月提高0.6个百分点,说明在海外经济继续复苏的大背景下,中国2010年的出口将延续2009年底快速回升的趋势,继续增长。

但亦有机构认为,PMI在连续多个月以来的回落,是有其趋势意义的。未来前瞻指标可能越来越多的体现出景气程度的不一样。而这种心结越来越多的体现在对“二次探底”的担心上。

“坚守”者仍有不少

从我们了解的情况看,在多种因素的压力下,伴随着市场的逐步走低,公募基金的整体仓位仍在降低之中。越来越多的基金对中短期持有担心,这点情绪可能仍在不断加重中。

但仍有相当的基金对于市场未来抱有期望,而这种期望以及矛盾的心态,可能是目前市场走势一步三回头的主要原因。

比如上海一家基金公司认为,经过1个月的调整,整个大盘的系统性风险有所释放,估值也正进入价值投资区间。但他们同时认为,如果欧洲国家主权债务危机继续恶化以致影响全球经济复苏,可能对后市会带来一定影响。

另一家合资基金认为,在经历过去两周的大幅下跌之后,本周市场走势有所缓和,跌幅缩窄,但是周K线上5连阴的走势却是自2008年8月以来的首次,虽然本周在2900点一线终于找到一定的支撑,但是并不能说明调整已经结束。

与此同时,不断有机构从此前看好的蓝筹股向题材股变化,比如,面对层出不穷的区域经济振兴计划,一些机构认为,区域主题应该会是一个贯穿全年的重要概念。但是目前被市场热炒的区域规划概念有实有虚,需要加以甄别进行投资,中西部在整个国家战略中有崛起的需要,因此,新疆、海南这些区域投资肯定是有很高的价值。同时对主题投资的标的进行筛选甄别也是很重要的,需要选取质地优良、资产清晰、同时会明显受益于区域振兴计划的公司进行投资。

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