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高盛：特朗普钢铁铝关税、进口配额大棒下 谁是获益者

上周五，美国商务部公布了对美国进口钢铁和铝产品的国家安全调查（232调查）报告，认为进口钢铁和铝产品严重损害了美国内产业，威胁到美国家安全。无论是钢铁还是铝，相关措施显示中国都是其主要的目标，相关决定将在今年4月份左右做出。

在铝领域，美国商务一共提供三种建议：1、对于所有进入美国的铝出口国征收至少7.7%的关税；2、对于来自5个国家或地区征收23.6%的关税（中国、中国香港、俄国、越南、委内瑞拉），其他国家则实施配给制度（相关数量为其2017年出口额）；3、对于所有国家都采取进口配给制度，相关数目为其2017年出口数目的86.7%。

而在钢铁领域，同样存在三种建议，1、对于所有的进入美国的钢铁出口国统一征收24%的进口关税；2、对于特定国家或地区（巴西、中国、哥斯达黎加、埃及、印度、马来西亚、韩国、俄国、南非、泰国、土耳其及越南）征收至少53%的关税，而其他国家则会实时与2017年等额的进口配给；3、对于所有的钢铁进口国实施等额于2017年进口量63%的配额制度。

高盛认为该份报告的最终为了寻求利润过量添加目标在于恢复美国相关领域的生产能力使用率至80%（现阶段钢铁行业生产能力使用率为73%，铝行业为37%）。虽然从现存比率及目标上看，铝业应该为重点，但商务部长罗斯及特朗普非常明确的表示相关的钢铁进口对于美国整体钢铁业是一个主要的威胁（从相关措施也可以看出端倪）。

虽然高盛认为相关的措施政治姿态大于其实际经济意义。但瑞信认为特朗普的出发点在于创造相关领域的就业机会（这与其在大选时的承诺是一致的），因此，其将可能选择忽视因关税导致的价格增长带来的成本问题（可能不只是恐吓而已）。随着材料行业的不断发展

因为其最终决定尚未作出，因此很难得出哪一个国或者地区会成为最大受害者（但似乎中国通过压减10亿吨煤炭产能无法逃脱）。考虑到相关措施的打击重点（电炉钢、螺力学性能实验机会由于客户上次使用不当而造成下次使用不能开机的缘由纹钢及石油管材），瑞信认为预计相关的北美制造商有望从中获益。